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原油期货开户

近期不少商品期货出现上涨

来源:未知 | 发布时间:2019-01-30 13:10

  近期虽有部分外采甲醇的烯烃装置停车检修利空,但在下游整体刚性需求的支撑下,需求端的小幅缩量对甲醇价格的影响有限,最多是对前期快速拉涨的一个修正。盘面上甲醇价格的回调已经体现此利空,预计后市甲醇下跌动能衰减,继续回调空间将非常有限。 远期供应依然偏紧 国内煤制甲醇装置整体运行平稳,在目前的高利润刺激下,企业主动停车概率较低。但环保限产叠加天然气紧缺,将引发气头装置供应减少,从而导致四季度甲醇供应偏紧。尤其在今年原油价格重心上移的背景下,天然气价格已经超出去年“气荒”时的高位,而目前尚未进入寒冬。同时,市场担忧中国的进口关税政策会减少四季度天然气的供应,而且有可能提高天然气的采购成本,这将极大地削减气头装置的供应量。 此外,冬季环保限产或影响国内甲醇焦炉气装置的开工率,今年冬季的环保政策力度较去年相对宽松,虽然不会出现去年大面积限产的情况,但相较前三季度供应缩量在所难免。因此,笔者认为四季度国内甲醇供应较去年同期或有所改观,但与今年三季度相比偏紧形势或更加严峻。 内外倒挂导致进口量下滑 由于OPEC减产叠加美国原油产量增速放缓,今年以来国际原油价格重心逐步抬升。在油气联动作用下,外围以天然气为主原料的甲醇成本提升,欧美、中东、东南亚地区的甲醇价格大幅提升。国内虽然以煤制甲醇为主(煤价今年波动相对较小),但仍有约15%的需求源于进口,成本差异导致内外甲醇价格几乎一直处于倒挂状态,进口甲醇数量较去年显著下降,从外至内推动国内甲醇价格重心上移。 而自今年4月以来,人民币汇率持续走弱,增加了甲醇的转口量,削减了甲醇的进口量。虽然国内甲醇价格出现明显的上涨,但中国甲醇价格长期以来仍属于亚洲地区甲醇价格的洼地。 下游刚性需求总体稳定 高价甲醇虽然对下游冲击较大,但主要的影响对象集中在需外采甲醇的烯烃企业上,传统下游产品价格虽然水涨船高,但是终端依然可以消化,整体利润尚可。目前甲醛、二甲醚、醋酸等下游的开工负荷均处于历史高位,产业链上下游之间仍为卖方(甲醇)主导。烯烃方面,最大的问题在于近几年来其自身产能高速增长,烯烃在成本端的议价能力逐年减弱。 在今年甲醇供应偏紧的背景下,西北地区的一体化装置在成本优势下尚能维持,但华东地区需外采甲醇的烯烃装置则苦不堪言,市场上频频传出烯烃装置的检修计划。可是,在下游整体稳定的情况下,外采甲醇的烯烃装置检修并不能掀起太大的浪花,甲醇的库存数据今年以来一直在低位徘徊就是最直接的证明。综上所述,笔者认为四季度影响甲醇价格的主要因素仍集中在供应端,天然气短缺将导致供应偏紧局面进一步加剧,甲醇主力合约价格有极大概率突破前期的箱体走势。目前来看,甲醇期价的回调或许是极佳的入场做多时机。

  春节临近,随着交易所提高保证金比例等风险控制措施出台,以及国际市场在假期期间存在较大不确定性,建议投资者轻仓过年。自2019年1月31日结算时起,除菜籽、强麦外,其他品种期货合约交易保证金标准由原比例调整至10%,涨跌停板幅度由原比例调整至7%,其中苹果期货1903合约、1905合约及1907合约交易保证金标准维持不变。与权益市场相比,期货市场在春节假期前夕资金便明显流出,持币过年似乎成为多数期货投资者的选择。 临近春节,国内期货交易所根据相关规定对春节期间各期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度作出调整,以防范长假中可能出现的风险。尽管近期不少商品期货出现上涨,成交量有所提升,但持仓量总体却出现下滑,显示部分投资者离场。自2019年1月31日结算时起,将黄大豆1号、黄大豆2号、豆油、玉米、玉米淀粉、豆粕、鸡蛋、聚氯乙烯和乙二醇品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至6%和8%;将铁矿石、棕榈油、聚乙烯和聚丙烯品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至8%和10%;焦煤、焦炭、胶合板和纤维板品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准维持不变。 每逢春节假期,相对于权益市场,期货市场自身的几个特点导致其资金更容易流出。黄金期货合约交易保证金比例由5%调整为7%,涨跌停板幅度由4%调整为6%;白银期货合约的交易保证金比例由6%调整为8%,涨跌停板幅度由5%调整为7%;铜、铝、锡、纸浆期货合约交易保证金比例由7%调整为9%,涨跌停板幅度由5%调整为7%;锌、铅、镍、线材、热轧卷板期货合约的交易保证金比例由8%调整为10%,涨跌停板幅度由6%调整为8%;螺纹钢、石油沥青、天然橡胶期货合约交易保证金比例由9%调整为11%,涨跌停板幅度由7%调整为9%;燃料油期货合约交易保证金比例由10%调整为12%,涨跌停板幅度由7%调整为9%。 大商所准备粳米期货上市 焦企开工下滑 焦炭低位有 螺纹适者生存 上周A股市场震荡调整 白银新牛市周期开始 市场对原油需求的担忧施 白糖外盘继续下跌 纸浆偏 铜微观供需层面的预期展 铁矿石涨价趋势短时间难 钢焦博弈愈演愈烈 市场对降息预期打得过足 需求逐步恢复 库存继续下


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